香港證券市場的發展歷程

1986年以前的香港證券市場 香港證券交易的歷史，可追溯到1866年，但直至1891年香港經紀協會設立，香港才成立了第一個正式的股票市場。1969年至1972年間，香港設立了遠東交易所、金銀證券交易所、九龍證券交易所，加上原來的香港證券交易所，形成了四間交易所鼎足而立的局面。在1972年至1973年短短的2年間，香港有119家公司上市，1973年底上市公司數量達到296家。1980年7月7日四間交易所合併而成香港聯合交易所。四間交易所於1986年3月27日收市後全部停業，全部業務轉移至聯交所。
1986年－2000年的香港市場 1986年，香港市場開始了其嶄新的現代化和國際化發展階段。中國對香港前途的保障，增強了投資者對香港經濟的信心，公司盈利和房地産價格回升，香港市場從此進入一個新的發展時期：交易品種多元化，市場參與者日益國際化，交易手段不斷完善，證券市場進入了長期繁榮的牛市。
2000年以後的香港證券市場 香港是亞太地區最重要的金融中心之一，2000年以來的香港證券市場，正在成長爲一個全球化的證券市場。

香港證券市場的構成

香港證券市場就其交易品種來說，包括股票市場、衍生工具市場、基金市場、債券市場。
香港證券市場的主要組成部分是股票市場，並有主板市場和創業板市場之分。截至2000年底，主板和創業板市場合計的市值達到48620億港元，在世界主要證券交易所中排行第11位，在亞洲地區排行第二。香港市場的衍生産品種類繁多，主要可分爲：股票指數類衍生産品、股票衍生工具、外匯衍生工具産品、利率衍生工具産品、認股權證等五大類。在香港註冊成立的基金幾乎都是開放式基金，對於投資者來說，隨時可以把資金拿回來，變現性好，對於海外投資者尤其具有吸引力。根據香港金融管理局的劃分，香港的債券市場目前分爲港元債券市場和在香港發行及買賣的外幣債券市場兩大類。其中港元債券市場以外匯基金債券、債券發行計劃債券，外幣債券市場中以龍債券最具代表性。

恒指繫列指數爲恒生銀行的附屬公司恒生指數服務有限公司所編制，它由恒生指數、恒生100指數、恒生香港中資企業指數、恒生中國企業指數、恒生倫敦參考指數、新恒生50中型股指數等組成。

恒生指數

恒生指數是由恒生指數服務有限公司編制、維護並發佈的。恒生指數成立至今，指數最低點爲58.61（在1967年中），而指數2000年最高點已達18301.69，截止2002年3月5日10985點，目前仍在11000點附近。
對投資者而言，恒生指數具有兩項主要功能：一是記錄股市每日的變動情況；二是反映大市的整體表現。更重要的是，恒生指數也是一個模擬投資組合。在該組合中，每一成份股所占的投資比重，是按其市值比例分配的。

恒生中資企業指數

紅籌股在香港證券市場中是一個相對獨立的群體，爲了反映這一群體的走勢，恒指服務有限公司於1997年6月16日正式推出了“恒生香港中資企業指數”（恒生紅籌股指數）。

恒生中國企業指數（國企指數）

恒生中國企業指數，亦稱國企指數，主要用來描述一組在中國大陸註冊成立及於香港上市的公司股票的整體表現。該指數於1994年8月8日推出，截止2001年底，國企指數成分股共有59只。凡是以在中國大陸註冊成立公司的形式上市的個股，都會成爲國企指數成份股。

MSCI中國外資自由投資指數

MSCI是由摩根士丹利資本國際編制和發佈的指數，它爲大多數國際機構投資者所公認。目前，許多涉足亞洲股市的基金經理每天都密切關註MSCI中國外資自由投資指數的走勢。
MSCI指數屬市值加權指數，它共包括31只成份股，具體分佈在在香港交易所上市的紅籌股和H股、在中國大陸深滬交易所上市的B股以及紐約交易所上市的N股。

香港證券市場包括股票市場（含創業板市場）、衍生工具市場、基金市場、債券市場。截至2001年7月底，主板和創業板市場上市公司達到832家，合計的市值達到42636億港元。

香港主板市場概況

一、按市場概念分類

這裏將股票按市場流行的觀點劃分爲藍籌股、紅籌股、國企股、莊家股等幾類。

藍籌股
藍籌股（Blue Chip），是指恒生指數成份股。這類股份的普遍特性是具有行業代表性、流通量高、財務狀況良好、盈利穩定及派息固定。目前，藍籌股的固定數目是33只。由於這類個股的盈利能力強，大多屬於基金偏愛個股（即基金長期持有或加碼買入的股票），因此較少人爲因素（如莊家活動）影響，股價相對穩定，適合作中長線投資。

紅籌股
紅籌股（Red Chip）泛指由中資企業直接控制，或35％以上的股份由中資企業控制的公司。其主要特點是有註資及重組概念，因這些公司的母公司在內地大多資産雄厚。目前，香港的紅籌股超過60只，其中有47只被恒生指數服務有限公司選定爲恒生中資企業指數（即紅籌指數）成分股，以反映紅籌股的整體趨勢。

國企股（H股）
國企股是指經中國證監會審批後，獲準來香港上市的國有企業。截至2001年12月31日止，國企股的數目已達59只。

莊家股
莊家股，是指由大戶控制供求情況的股票。由於莊家多數擁有內幕數據或較熟悉這些個股近況，加上擁有巨額資金並持有大量籌碼，因此有條件左右股價走勢。

二、創業板簡介

創業板市場於1999年第四季推出，到2002年2月已經有116家上市公司。創業板市場對上市公司沒有行業類別及公司規模的限制，且不設盈利要求，也不須像主板市場的上市公司一樣必須具備三年業務記錄，只須顯示公司有兩年的活躍記錄，因此不少具有發展潛力但發展歷史較短的公司會通過創業板申請上市交易。

三、認股權證

根據香港公司條例規定，爲了保障上市公司現有股東的權益，公司在發行股票時，必須給予原公司股東一項優先認股權，原公司股東有權優先購買公司新發行的股票。同時還考慮到公司未來控股權益的變化，公司在發行認股權證時，必須按持股比例優先派發給公司原股東。股東日後可在二級市場上將認股權證抛售，購入者便擁有認購權利。

投資者在進入香港股市之前，除了對香港股市的發展歷程、監管架構、市場架構以及反映股市狀態的各種指數進行必要的了解之外，還需全面了解影響香港股市的因素、香港股票交易系統、交易規則、交易程序等基本知識。

影響香港股市的因素

響香港股市的因素主要包括宏觀因素、微觀因素、政治因素及突發事件等。

一、宏觀因素
香港作爲亞太（遠東）地區的金融中心，自由化的市場經濟決定了其股市易受周邊國家及地區宏觀經濟影響。中、美、日等主要國家的經濟、利率、匯率、貨幣供應等宏觀經濟政策的調整對香港證券市場的影響是比較關鍵的。

經濟增長狀況
衡量一國(或地區)的經濟發展速度的主要經濟指標爲國內生産總值（GDP）和國民生産總值（GNP）。GDP或GNP增長加快，說明經濟發展處於上升勢頭，股市一般會表現出明顯的上升態勢。

聯繫匯率與香港利率
自1983年10月17日實行聯繫匯率制度之後，通過匯率及利率的傳導機制，香港股市便直接受到美國利率調整的影響。在美國改變利率而香港未跟隨之前，香港股市將預期香港利率進行調整從而預先反映在股價上。對利率變動反應較大的首先是地産類，其次是金融類，而最小爲公用類。

政治因素：
香港被認爲是世界最自由的市場之一，港府一貫奉行不幹預市場經濟的原則，但香港經濟易受周邊國家和地區的政治事件的影響，特別是中美關繫及兩岸關繫的發展、東南亞政局的變化等都會對香港股市産生重要的影響。

二、微觀因素
上市公司所處行業類別、主營業務的發展潛力、公司業績及其它人爲因素都是影響上市公司股價波動的重要因素。

人爲因素影響
93年以來，在香港股市中曾有中國概念、基建概念、科技概念、中國入世概念等的暴炒風潮。除此之外，人爲因素還包括所謂的莊家買賣，其情形大多發生於股票市值較小或流通量較少的股票。另外，當海外基金開始頻繁地參與港股買賣後，它們的投資策略也影響到港股走向。

三、突發事件
突發事件如90年中東戰爭、97年股災、98年亞洲金融風暴、2001年”911”事件等，對股票價格的影響是急速和災難性的。